新和成完美上演牛股神话 07年至今暴涨604%

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新和成，这个曾受污染困扰的医药上市公司，以“提价—业绩暴增—股价暴涨”的轨迹正完美上演着牛股神话：从2007年至今，由5元到35.2元暴涨604%，每次调整幅度也不过20%，远远跑赢涨幅26.27%的大市。
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新和成最新公布的2007年年报显示，在股价暴涨的背后，鹏华基金是最大的推手，前4位流通股东均是由鹏华基金管理的资金。

鹏华连续买入股价同步飙升
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因多次提价，新和成股价飙升有了充分的理由。据本报记者发现，在新和成和广济药业股东中，都隐含着鹏华系基金身影，而深套广济药业的鹏华系却在豪赌新和成。
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7 B7 N% I$ K, {  ]& F+ X0 m- @4 X- Z有趣的是，鹏华系介入几乎与新和成提价同步，其斥资约4亿元(本报粗略计算)在去年第三季度和第四季度分批进入。在第三季度，普惠证券投资基金和社保一零四组合分别新进470.79万股和405.47万股；第四季度，鹏华动力和鹏华优质分别新进1120万股和552.47万股，普天收益买入293.39万股。
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# i& p! t3 J* b& w5 M2 e9 L: o值得注意的是，由鹏华系操作的社保一零四组合“胃口”越来越大，也于第四季度增持至800万股。截至2007年年底，鹏华系旗下的4只基金和社保一零四组合进入新和成十大流通股东名单，共计持有新和成3759.68万股，占前十大流通股东持股比重的73.14%，占整个流通盘的27.8%。按照4月3日新和成收盘价35.2元计算，仅鹏华系基金一家持有的新和成市值就高达13.23亿元。

反观鹏华系操作广济药业的案例，时间点和运作手法都极其相似，不同的是鹏华动力已全身而退，鹏华优质仍然深陷其中。

2007年二季度，鹏华动力和鹏华优质分别新进475.99万股和182.97万股；在去年三季度和四季度，鹏华动力先后两次出货175.99万股和300万股。
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以广济药业去年4月19日第一波拉升时11元的成本价计算，三季度45元和四季度30元的出货价，鹏华动力总计获利约1.168亿元。对于鹏华优质基金，因为去年三季度以来广济药业暴跌76.58%，其很有可能处于套牢状态。

) N( Y9 E* ^1 |% M7 Q& ]鹏华基金为何会如此规模地买入新和成？预期业绩的大幅提高是原因。

; Q+ t& Z: E2 N# T. Q% ^产品提价使业绩暴增3000倍
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3月24日，新和成发布业绩预告称，公司2008年第一季度归属于母公司的净利润约为2.3亿元～2.8亿元，而在去年同期新和成净利润仅为7.82万元，同比暴增2940倍至3579倍。粗略计算，一季度预增利润足足使新和成的每股收益达到0.67元至0.82元。

8 r; n, i! J5 K4 `事实上，新和成利润暴增的直接来源是提价——公司主导产品VE、VA和VH出现了较大幅度的涨价，新和成随即多次产品提价反映在主营收入上。去年以来，新和成将VE价格累计提价4次，VA提价2次，VH提价2次。

公司方面表示，新和成合同期一般为3个月，今年2月21日的提价标准将在5月份以后开始显现。

有分析人士指出，如果按照今年2月21日VE提价120%、VA提价60%计算，2008年新和成业绩很可能达到3.5元左右，岂不是一只新的百元股将水到渠成？
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3 b: {! r; Q( a! O( ]6 O投资者应提防产品价格逆转

+ ~$ |# k# E: d' N/ S! f“维生素系列产品本来就属于大宗原料药，价格变动确实有周期性，只是在目前环保治理成本和原料成本提高的情况下，这种价格下跌的可能性被延长而已，所以现在去分析新和成市盈率和每股收益是没有意义的。”上海本地某券商医药行业分析师告诉记者。即使价格跌下去也很难再跌到原来的低点。
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1 G' s2 H+ L7 P9 |5 W, ?! `据了解，新和成VE、VA提价主要依据竞争对手，特别是国际生产巨头DSM和BASF的提价。
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% _; j- m7 w) F6 i/ [# Z( w在行业研究员看来，目前新和成短期内复制广济药业模式的可能性并不大。第一，新和成产品集中度高，前期投入大，进入壁垒也较高；其次，在行业景气度上，VE和VA比核黄素景气度高；另一方面，从全球供需结构来看，整个维生素产能都处于偏紧状态。

. z& C; _) }5 L此外，以目前国内原料药的情况，很少有品种是真正的供不应求，大部分产品即使因为厂家限产等原因造成短期货源紧张，也很快会得到补充，因为长期在谷底徘徊，价格偶尔奇峰突起也难持久。因而，成本上涨和市场的垄断成了提价唯一真正动力，而目前VE、VA涨价已经持续将近2年时间，一旦该行业获利空间巨大，就会有更多企业加入，而此前在竞争中被淘汰的相关企业也可能复产。

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南方都市报:
& N9 a1 {4 H! Y4 ~' f) t6 T! E# S5 z( ?张广文认为虾青素可能成为新和成新的利润增长点。虾青素目前全球的市场容量约1500吨，预计未来保持10%左右的增长速度。目前，全球主要生产企业DSM的产量约为每年600吨；BASF的产量约为每年400吨；新和成的产能排全球第三位，是中国唯一规模化生产虾青素产品的企业，全年产量约为400吨。新和成自2007年8月份开始接收虾青素订单以来，该产品销售额增长较快，是该公司去年下半年净利润的主要来源之一。