浙江医药（600216）：产能和工艺的绝对龙头

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　浙江医药(600216行情,股吧)（600216）：公司公告称，近日与美国Hospira公司签署了为期近10年的《盐酸万古霉素原料药供应合同》，预计合同金额约1.2亿美元。美国赫士睿公司是目前全球最大的盐酸万古霉素原料药用户。合同起讫日期为2008年4月30日至2017年12月31日。产品以美元计价，价格长期锁定，并将在人民币对美元汇率变动幅度超10%且持续时间90天以上时按新汇率作相应比例调整；其基准汇率为1比7.70。以目前的汇价估算，该合同总额接近8.4亿元，平均每年约为公司带来8400万元销售收入，毛利应在2000万元以上。由于该合同期限较长，产品售价相对固定，10年内的环保费用和以粮食类为主的发酵原材料价格将可能出现较大幅度的上升，其他方面的成本总体上也将保持一定上升趋势，虽公司存在通过改进发酵工艺节约成本的可能，但正常情况下，合同执行后期获利水平预计将有明显下降；且不排除若粮食类价格在近期涨幅过大，可能会使该合作项目盈利水平达不到预期。
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（和讯财经原创）
$ T! y0 {0 \/ [& J8 X9 K; V  G% B# |& f　　产品提价后50％规格VE粉的内销报价约为180元/公斤，外销报价约为18美元/公斤，价格比2007年12月上涨了80％左右。此次涨价是由于成本上升和企业定价权的提升共同导致的。考虑到环保和成本压力以及技术壁垒限制了短期内的新厂商进入或大规模扩产，判断VE的价格有较充分的理由保持高位运行。从历史数据来看，VE产品的外销价均比内销报价低30％左右，且2007年的几次VE涨价并没有马上传导到出口价格，因此综合考虑产品的内、外销价格和比例以及增值税、退税影响，我们预期公司2008年VE产品的均价在110元/公斤左右，按照1.7万吨产能计算，将给公司带来8.5亿元的主营利润增厚。作为维生素H领域具有产能和工艺优势的绝对龙头，公司也将受益于VH价格的持续上涨，但是总的来看世界VH的产能仍处于供大于求的状态。做为原料药企业，浙江医药的产品品种比较丰富，包括维生素A、辅酶Q10、本芴醇和2007年底通过FDA认证的盐酸万古霉素等，都有各自的景气周期，一定程度上起到抵御单个品种价格波动的作用。制剂方面，公司的来立信、来益等品种也将受到医改的拉动和人民健康意识的提高而稳步增长。由于产能的集中化使得四大巨头拥有较强的定价权。目前世界维生素E的产能基本集中在DSM、BASF、浙江医药和新合成手中，其中浙江医药和新和成的VE产能约占全球40％。随着中小企业的退出，对于维生素E这样一个长期以来微利的品种，企业势必有动力在竞争环境优化的情况下，提高产品的盈利能力。维生素E广泛应用于饲料行业，既是一种抗氧化剂，又是畜禽生长必需的生物催化剂，在畜禽免疫、疾病防治、改善肉质，增加畜禽的繁殖或产蛋率方面起着重要的作用。饲料级维生素E的全球市场增长率约在每年4-5％。此外，近年来随着人民生活水平的提高，医药保健品对于维生素E的需求也在较快增长，维生素E作为细胞内抗氧化剂，能抑制在各种细胞和器官内进行的氧化还原反应，保护细胞膜。由于受限于环保规定和成本上升压力，短期内VE市场出现新的进入者或大规模增产的可能性很小。此外，维生素E的合成工艺壁垒较高，中间体异植物醇和三甲基氢醌的生产技术至关重要且难度较大，不具备合成技术的企业将处于成本劣势，因此进一步阻碍了很多中小企业进入这个领域。由于VE、VH这样的原料药大订单往往提前签订，因此产品价格的上涨短期不会对企业形成积极影响，但目前的提价为公司今年业绩的增长奠定了坚实的基础。值得关注的是，公司独立研制且具有自主知识产权及PCT专利的抗肿瘤新药———甲磺酸普喹替尼及其片剂，近日接到国家食品药品监督管理局关于化学药品第1.1类新药临床试验批件。据悉该产品即将进入Ⅰ期临床试验，目前在世界上尚无同类产品。另外，公司于去年12月4日收到美国FDA关于盐酸万古霉素原料药的检查报告，公司下属新昌制药厂生产的盐酸万古霉素原料药获得美国FDA的正式批准，可以进入美国市场销售。这都为公司的良性发展打下了坚实的基础。
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（和讯财经原创）
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2008年06月04日 09:48:03 中财网
　　浙江医药（600216）是一家产品覆盖脂溶性维生素，类维生素，喹诺酮类抗生素，抗耐药菌抗生素等系列原料药、制剂的专业化，规模化生产企业。
: T( X) }6 G; `# I+ N4 g　　公司维生素H产销量全球第一，国际市场占有率达70%左右；辅酶Q10、合成维生素E产销量居全球第三。
$ V5 ~) X2 s) k　　公司产品主要包括合成VE、合成VA，天然VE、辅酶Q10以及其他医药产品：其中合成VE占2007年总營收的34.55%、主营业务利润25.54%；来立信系列占2007年总營收4.58%、主营业务利润15.51%；VH占2007年总營收7.51%、主营业务利润10.15%
: j, D* ?, P' k! \' J8 ?　　多种产品位于行业领先地位。
　　合成VE：全球产销第三，全球产能第二。
　　天然VE：大陆产销第一，全球产能第三。
　　VH：全球产能50%，销量全球第一。
1 G( y8 P+ g3 T0 M9 U) v: S　　盐酸万古霉素：目前大陆产能最大。
　　辅酶Q10：大陆唯一发酵法工艺，全球产销第三。
　　苯芴醇：大陆唯一生产厂商
1 ?  Q9 X" f0 p5 i　　全球资质认证，有利于打开国际市场。
　　2001年就通过了ISO140001环保国际认证。
! o. p+ K! z' y+ Q% O　　公司全部产品通过了国家级GMP认证。
6 I/ P  I% s9 L- C- i　　商业分公司首批通过了国家级GSP认证。
( z5 J6 _( o4 o; M　　2005年8月公司产品本芴醇通过了澳大利亚的GMP认证。
　　2007年盐酸万古霉素通过美国FDA认证以及德国GMP认证。