华北制药：与DSM战略合作获取高毛利高垄断利润

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　　与DSM　战略合作重大意义之一：获取全球青霉素类原料药和中间体市场的定价权，赢得高毛利高垄断利润，DSM　注入绿色酶法工艺和阿莫西林专有技术。我国青霉素类原料药绝大部分产量只出口到印度1　个国家，价格受印度压制长期处于微利状态，合营公司由DSM　控股和DSM　作为海外独家经销商，非常有利于借助DSM　品牌和力量，获得全球市场定价权，提高青霉素上游和下游产品价格对华北制药和DSM　双方都有利。若由华北制药控股，则达不到获得全球市场定价权的目标。战略合作方案有利于DSM　获取低廉成本原料药和中间体，对DSM　供货价用成本加定价原则、非常有利于激发DSM　持续注入领先技术降低生产成本。以市场折扣价给予DSM　作为青霉素类原料药和中间体的海外市场独家经销商，有利于激发DSM　维护其价格处于高位，最终为双方赢得高毛利高垄断利润。

# n) @' C1 `1 |: v; g　　与DSM　战略合作重大意义之二：获取全球维生素C　原料药市场的定价权，赢得高毛利高垄断利润，DSM　注入VC　一步发酵法领先工艺。我国VC　原料药出口以欧美国家为主，有一定市场定价权，08　年和09　年价格景气较高，VC　合营公司由华北制药控股70%，原维尔康控股65%，对合并报表无不利影响。合作方案DSM　每年获取不少于5000　吨、成本加定价、低廉成本的VC原料，有利于激发DSM　持续注入领先技术降低生产成本。以市场折扣价给予DSM　作为海外市场独家经销商，有利于激发DSM　维护VC　价格处于高位，最终为双方赢得高毛利高垄断利润。

& [2 Q% ?. Y8 L3 @6 s- g) y- O" |　　与DSM　战略合作重大意义之三：提升公司治理和管理，杜绝跑冒滴漏，华北制药从老国企转型为现代国际化企业。我们认为：合营公司由DSM　控股，非常有利于移植跨国巨头DSM　的先进管理经验，提升华北制药的管理效率