主要产品合同售价下降导致广济药业前三季度业绩下滑

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2008年10月21日15:37　　来源：[世华财讯]
" U8 J" y% W& t2 y7 V广济药业08年前三季度实现营业收入和净利润同比下降2.24%和15.41%，公司同时预计08年度净利润将比上年度下降40%至65%。业绩同比下降主要由于核黄素产品销售均价大幅度下降，同时受世界金融危机影响，市场疲软、出口下滑，加上主要原材料价格居高不下。

: P) t* [7 g8 z2 b# z" r# X　　广济药业(000952)10月21日发布2008年三季度报，公司报告期间实现营业总收入5.06亿元，比07年同期下降2.24%；净利润9,402万元,比07年同期下降15.41%；每股收益0.37元。公司同时预计08年度净利润将比上年度下降40%至65%。
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　　公司是国内核黄素原料药的最大生产商，08年起,公司主要产品的80%饲料级核黄素内销价格大幅下调,下半年随着销售合同售价将大幅降低;同时,原料药产品国际竞争国内化的大趋势下，受国内原辅料、能源和运输成本上升、人民币升值、贷款利率上升等不利因素的影响，核黄素的生产成本也进一步上升。由于08年一季度公司核黄素大部分是高价合同,同时07年同期核黄素销价较低,因此，尽管上半年公司核黄素销价大幅度下降，但是核黄素产品的毛利率与2007年同期相比仍有所增长,08年上半年业绩同比仍然提升。业绩同比出现下降主要反映在下半年，主要原因是公司核黄素产品平均销售合同价格大幅度下降，而同时受世界金融危机影响，市场疲软、出口下滑，加上主要原材料价格居高不下，公司业绩将持续下滑。

　　08年起,公司主要产品的80%饲料级核黄素内销价格已从07年11月最高价660元/公斤（含税价）下调至目前10月的150元/公斤（含税价）左右,下半年销售合同售价将大幅降低，促使第三季度公司营业总收入比07年同期下降47.26%、营业利润比07年同期下降84.90%、净利润比07年同期下降82.23%。据悉，07年随着国外一些企业由于环境和成本等原因关闭产能，国际国内核黄素价格飙升。而核黄素产业本身的进入门槛并不高，一些普通的化工厂也可生产这种产品，国内产能迅速扩张，而08年世界金融危机影响，市场疲软、出口下滑，使得供大于需，核黄素价格随着下跌。

  N2 L1 J. ?6 D8 E, U0 [" t　　据悉，广济药业的竞争对手目前已不是国外的帝斯曼和巴斯夫，而是近在眼前的国内企业。07年起,国内有新的生产商进入核黄素领域，如山东恩贝集团的核黄素项目投产，该项目也是使用发酵法生产，设计生产能力为2,500吨，恩贝集团07年销售预计1,500吨。而且，核黄素的生产本身并没有足够高的技术门槛，特别是毛利率的大幅度提升，使得新的生产商更容易获利。随着广济药业的80%饲料级核黄素内销价格主动调低售价,在一定程度上遏制该产品产能的恶性扩张。

6 h1 U% c  v4 `& e* k. B! C4 \0 j0 Z" r, g　　公司另一大输液业务今后可能被剥离，由于目前国内输液行业玻瓶逐渐进入淘汰期,该业务严重拖累公司业绩。截至08年中期，公司输液产品实现收入2,097.95千万(占主营业收入5.65%),同比减少14.89%,且毛利率大幅下降22.70个百分点。未来塑液和非PVC输液逐步替代玻璃瓶输液是该产业发展趋势。由于塑料包装技术快速发展，塑料包装输液制造成本不断下降；同时由于使用丁基胶塞代替天然橡胶(资讯,行情)胶塞，以及占玻璃瓶生产成本25%的纯碱价格大幅度上升，玻璃瓶输液制造成本不断上升；塑料包装输液相比玻璃瓶输液具有较高的毛利率，更符合生产企业的盈利需要。公司目前集中核黄素二期项目，近期不可能再重新添置塑液生产流水线。
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　　报告期间,公司各项运营指标。1～9月公司三项费用合计约7,778万元，三项费用率为62.49％，同比提升了16个百分点，凸现公司成本压力加大；净资产收益率达12.50%，同比下降6个百分点;速动比率1.16倍,同比略长;资产负债率30.01%,下降2个百分点;经营活动现金流1.64亿元，同比下降22.21%。
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0 s% e* I/ c+ A- P' d! |　　而公司拟通过多项措施稳定公司业绩。公司首先加快年产2,500吨核黄素（饲料级）二期扩建项目的实施进度，尽快将公司的技术优势与孟州的资源优势成功对接，进一步降低生产成本，巩固和加强公司核黄素产品的行业地位；其次，公司将通过尽快将β-胡萝卜素产品批量投放市场，以培育公司新的利润增长点，增强公司的抗风险能力；第三，公司将以市场为导向，加大制剂新产品开发力度，提高制剂产品的盈利能力，做强、做大制剂产品板块，增强公司的综合竞争实力。

& U+ l8 G" r' N　　广济药业08年中期实现营业收入和净利润同比增长40.75%和180.78%。由于08年一季度公司核黄素大部分是高价合同,同时07年同期核黄素销价较低,因此，尽管上半年公司核黄素销价大幅度下降，但是核黄素产品的毛利率与2007年同期相比仍有所增长。