发酵工业论坛

 找回密码
 注册
发酵工业论坛专家群简介! 发酵原料样品在线申请! 2016食品与医药发酵产业联展
发酵企业数据库,火暴抢购中! 大量发酵技术文献免费下载 发酵工业网专家组,技术服务内容
发酵人才招聘! 美谷分子仪器高效微生物筛选技术资料下载! 《发酵科技通讯》杂志及年会征稿要求!
查看: 2400|回复: 0

海正药业一季度收入增速较低 审慎推荐

[复制链接]
  • TA的每日心情
    擦汗
    昨天 09:01
  • 签到天数: 900 天

    连续签到: 3 天

    [LV.10]以坛为家III

    发表于 2009-4-22 11:43:30 | 显示全部楼层 |阅读模式
    M-100系列生物传感分析仪快速、精确测定葡萄糖
    中金公司:海正药业 一季度业绩回顾 审慎推荐7 q5 }) e* i& O  f

    . ~; I: L% `6 Z/ v$ B5 N收入增速放缓
    1 ]% [+ K" Y- ^; H1 g  L   3 ~; @+ ]8 s2 h/ ]0 s, y$ j8 C
      •2009年一季度收入同比增长5%至8.5亿元,净利润同比增长11%至0.49亿元,每股收益0.11元,收入和业绩增速均较预期略低。公司一季度收入增速较低,主要是经济危机影响了海外市场客户的定价行为。随着合作谈判和认证推进,下半年部分订单执行,增速有望提升。
    % V5 m  ?! p; d! O+ g, @7 E  
    . Y/ W! ^8 g9 y/ ^  正面:
    # O/ S" K( `3 v! A  
    ! H# T6 Z0 ]8 ?7 R9 c  •报告期内公司对费用进行了严格控制,营业费率同比下降4.2个百分点至25.6%,管理费率同比下降1.2个百分点至5.8%,抵消了毛利率下降带来的负面影响。公司执行15%优惠税率,有效税率同比下降5.4个百分点至17.4%。
    ( p" q& X; N/ l  n5 n4 _   3 w* P$ e2 E) a. Z3 p5 y1 Q- e6 \
      •报告期内应收账款增长1.2亿元,应收票据和其它应收项目下降约0.6亿元,实现经营性现金流达到0.53亿元,同比增长47%,经营质量尚可。% z/ y3 j% A$ I# ?& p
      
    ; O, I; S- Y$ f' Z2 D  r# u4 u  •2009年一季度内分泌药物是亮点,收入接近翻倍,毛利率也大幅提升。心血管药物收入增长较快,但毛利率持续下滑。抗肿瘤药物毛利率维持在高位,仍然是核心的利润来源。
    / y8 g; Q' {3 V   ! @5 }1 ^& Z2 W5 ?& _6 ~2 N
      负面:
    3 {6 `4 b3 n; C9 F8 M   + Y+ a2 e9 a0 q1 m4 O1 c
      •一季度公司营业利润率同比下降4.2个百分点至25.6%,显示产品价格仍有压力。为应对大量的固定资产投资,报告期内公司长期负债增加4亿元至9.9亿元,短期借款近11亿元,导致财务费用增长23%。公司整体负债率66%,财务结构需要改善。* V. o' M& q4 O4 `" n
       * B( m# F/ O8 S; U3 C6 A3 K
      推动产业升级3 U7 D6 W8 K1 c0 Y' N+ Q# d3 ~
      
    8 Z4 s' @# U4 {3 f$ ?6 A  海正药业具备较好的研发基础,拥有丰富的产品储备,在发酵原料药领域建立了优势。近几年公司加强了国内制剂开拓,形成原料和制剂业务并举局面。未来3-5年公司将推进产业结构升级,积极与海外合作,发展API的合同定制、原料制剂一体化代工等业务,同时公司积极介入基因工程药物领域。富阳基地建设已经初具规模,为产业合作机遇提供产能基础,如果合作项目进展顺利,未来几年公司产业将会有结构性提升。由于订单式生产特点,业绩预期确定性不足,建议把握大趋势进行投资。
    ; r5 i/ G# w4 U3 w3 B   ' D& k9 C+ y) @. G1 O
      维持“审慎推荐”
    " g2 s$ n- d& e* _! _) q   , n: P0 L* M8 ], G8 P$ O5 c% T- Q
      我们维持2009、2010年的业绩预期,0.57和0.73元,对应动态市盈率27x、22x,维持“审慎推荐”。
    欢迎邀请新人加入发酵工业论坛!
    您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

    本版积分规则

    百度站内搜索
    关闭

    站长推荐上一条 /3 下一条

    qq
    !4!
    • 电话咨询

    • 13720223167

    QQ|Archiver|手机版|小黑屋|发酵工业网 ( 浙ICP备12009778 )|网站地图

    GMT+8, 2020-7-5 01:44

    Powered by Discuz! X3.4

    Copyright © 2001-2020, Tencent Cloud.

    快速回复 返回顶部 返回列表