医药行业政策助推行业发展 业绩实现大幅增长

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刚刚结束披露的2008年上市公司年报显示，2008年医药板块收入同比增长17%，净利润同比增长44%。虽然收入增长逐季回落，但盈利能力有所提升，经营现金流较好，利润增速远快于收入增速。

8 g3 T" U5 b# a: u) z    此外，2009年一季报显示，今年一季度医药板块收入同比增长7%，净利润同比增长44%，收入增速有所放缓，但毛利率上升和所得税下调推动净利润增长较快。
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% P$ u4 j6 p4 C  r; x& t9 t9 _    数据显示，2008年医药板块各子行业都表现较好，主业净利润增长最好的子行业是化学原料药、化学制剂药和中药，分别增长191%、159%、70%。2009 年一季度主业净利润增长表现最好的是中药行业和生物制药行业，分别增长52%、48%。
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* s, v7 h& n5 T    在公布一季报的同时，沪深两市已有510家上市公司对今年上半年业绩进行了预告。在医药生物行业里，双鹭药业、华兰生物、科华生物、天康生物、鱼跃医疗、上实医药等多家公司预告今年上半年的业绩增长都在20%以上。

+ F) i, K5 [8 [0 _1 w6 ^    据申银万国证券研究所行业研究员罗和叶飞介绍，医药类上市公司的各子行业都有表现不错的公司，如化学原料药的东北制药、华北制药和浙江医药；化学制剂药的恒瑞医药、双鹤药业、恩华药业、海南海药、丽珠集团、华邦制药、哈药股份；生物制药的华兰生物、科华生物、天坛生物和双鹭药业；中药的云南白药、三九医药、中新药业、康美药业、天士力、上实医药；医疗器械的鱼跃医疗和新华医疗，以及医药商业的国药股份和上海医药。

    罗和叶飞认为，医药板块今年业绩有望超预期，预计至年末应有20%—30%收益。

) _$ f2 t& V' ^* Q, D    中医药业将得到振兴

    5月7日，国务院公布了《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》，提出了扶持中医药事业发展的重要性、方向和保障措施。《意见》明确表示了加快中医院建设、中医理论的继承和创新以及中医人才的培养。这无疑会增加中成药的覆盖面。

4 e/ C( Z$ B6 x# U0 ~    光大证券认为，《意见》确立了中医、中药在国家基本医疗体系中的重要作用和合理地位，通过强调中医在医疗体系中的地位，从而保证了中药需求增长。《意见》在基本药物中鼓励中药使用、中药材种植、中药研发(中药现代化)，这将使天士力、康缘药业、东阿阿胶等上市公司获得较大收益。

    东北证券研究所认为，对中药类上市公司来说，获得收益最大的将是中药饮片生产企业康美药业。其次对传统品牌中药也有较大的益处，像同仁堂、广州药业、云南白药、东阿阿胶、片仔癀等。对于品牌中药企业，像三九药业、天士力、千金药业、九芝堂、江中制药、马应龙这些企业来说，将会增加这些企业优质产品的销售额，给企业带来额外的收益。

  i1 y+ b  p+ q. ]" k! b9 K    受益于中药饮片和中药材贸易的快速并进，康美药业一季度营业收入和净利润均大幅增长。资料显示，一季度公司实现营业收入5.92亿元，同比增长80%；实现净利润1.09亿元，同比增长79%。剔除所得税率下调和广发投资收益下降影响，净利润同比增长116%。由于复制“制订标准———专家推荐———医院认同———患者使用”终端消费盈利模式，一季度公司在广东、福建和广西等地大力扩张终端，中药饮片收入同比增长109%；中药材贸易则加大道地小药材储存和交易，收入增长112%。

    生物制药将加快发展

    生物技术目前已经广泛渗透于国民经济各行业，在医药、农业、化工、能源等领域有广泛应用，尤其是在医药领域，生物医药已经成为当前世界高科技领域发展的重点方向。

' o/ H5 g3 g* e6 u6 w; R2 r8 ^8 h    5月13日，国务院常务会议原则通过了《促进生物产业加快发展的若干政策》。中央财政预算今年安排328亿元，2010年安排300亿元左右，重点推进包括重大新药创制、艾滋病和病毒性肝炎等重大传染病防治在内的11个科技重大专项措施。

    华泰证券认为，目前生物技术80%的专利和技术是用于生物医药领域的，故而生物医药相对而言蕴含着较多的投资机会。同时在生物化工、生物农业和生物能源等领域中，也有好多新的技术应用。

    鉴于生物技术自身特点及产业发展处于起步阶段，华泰证券认为，未来创业板市场中会有较多的生物技术企业(不仅指生物医药，还包括生物农业、生物能源、生物化工等)。
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    东海证券认为，以下几个方面领域面临着较大的投资机会：一是疫苗行业，包括预防性疫苗和治疗性疫苗。其中长春高新、天坛生物、华神集团有望成为潜在的受益者。二是药品研发的优势企业。国家明确了对重大药物创新的支持，使得具备研发优势的企业将显著受益，相关上市公司包括双鹭药业、恒瑞医药、现代制药等。三是在单克隆抗体领域国内外技术差异相对较小的关键技术领域拥有研发和产业化能力的公司。相关领域的上市公司包括兰生股份(参股子公司兰生国健)、华神集团、海正药业等。四是生物农药将受益于环境保护力度加大带来的农药产业升级机会。在农药领域，生物农药逐渐取代化学农药是产业升级的必然趋势，相关上市公司如升华拜克将显著受益。

' S& g  s: i7 {5 a* x2 H    资料显示，双鹤药业今年将力争在重大产品、项目引进和销售体系取得突破。今年公司一大经营目标是“继续利用国内外研发资源引入高端战略品种”。此外，公司将进一步聚焦大输液、心血管和降糖药三大领域，保持老产品稳步增长；力推新产品；实施网络扩张，保证业绩持续稳步增长。